焦点概念：12月19日，国度组织高值医用耗材结合采购办公室发布《国度组织人工耳蜗类及外周血管支架类医用耗材集中带量采购当选成果公示》，本次拟当选成果根基合适此前预期，外周国产头部厂商因为目前份额占比尚低，通过集采快速入院后无望快速扩大市场份额，关心立异研发效率高？。

　　风险提醒：狂言语模子输出成果具有必然随机性的风险，模子迭代升级。

　　【金工高智威】ChatGPT热点挖票：微信小店新推“送礼”功能，旨正在吸引新流量。我们利用“财产链Agent”东西梳理出“微信小店”概念的相关财产链上下逛，并拾掇出“微信小店”概念股名单。同时，我们基于量价数据构制了领涨因子取尖峰左偏因子，正在以上概念股池中筛选出因子得分前五的股票做为最终组合。“微信小店”概念最终筛选获得的组合：光云科技，三只松鼠，壹网壹创，盐津铺子，青木科技。

　　【数字将来刘道明】AI周察看：OpenAI 12 Days发布会竣事，03系列模子做为压轴发布，03正在数学能力上的提拔显著，但推理成本也十分高贵，高算力版本单使命跨越1000美元，证了然scaling law新标的目的的存正在。Google也屡次发布新模子争抢热度，Gemini 2。0 flash和推理思虑版本的发布和快速投入利用标记着Google仍正在AI和大模子使用的第一梯队。iOS18。2， iPadOS 18。2和macOS Sequoia 15。2等操做系统的正式发布标记着苹果完成Apple Intelligence的第一步，关心此中财产链相关机遇。

　　【纺服杨欣】初次笼盖&沉点保举海澜之家，本轮扣头售始于零食量贩店，逐步向保守零售纵深化演绎，奥莱逆势领跑。24上半年公司增持控股斯搏兹，发力FCC(阿迪正价店)和京东奥莱（城市奥莱调集店），加码活动服饰和扣头零售。公司营业多元成长，坐稳休闲男拆龙头地位、海外拓展无为、FCC进入成长快车道，京东奥莱轻资产模式跑通后无望贡献较着增量。

　　焦点概念：我们利用“财产链Agent”东西梳理出“微信小店”概念的相关财产链上下逛，并拾掇出“微信小店”概念股名单。同时，正在以上概念股池中筛选出因子得分前五的股票做为最终组合。“微信小店”概念最终筛选获得的组合：光云科技，三只松鼠，壹网壹创，盐津铺子，青木科技。

　　风险提醒：品牌招商、团队办理和计谋方合做变更、合作加剧、对付账款周转偏高和存货贬价偏低等风险。

　　焦点概念：本篇公司研究演讲针对市场最为关怀的京东奥莱项目做前瞻研究。一方面，立脚扣头零售，阐发新业态成败的制胜点；另一方面，拆解新营业合做模式并测算潜正在空间。具体：1）扣头零售向纵深化演绎，奥莱逆势领跑。2）何故比肩TJX？ 2024年上半年公司增持控股斯搏兹，发力FCC(阿迪正价店)和京东奥莱（城市奥莱调集店），加码活动服饰和扣头零售。3）增加空间？FCC远期空间达57亿元，对应2023年营收/归母净利润增幅26%/15%，店效看齐中部体育零售商280万元、开店空间参考安踏&李宁门店以及阿迪开店接近1500家。

　　焦点概念：基于光影&东方美学的强势产物+化妆师IP专业背书+线下线上协同加强，看好高端国货美妆品牌成长性。奠基高端底色，电商聚焦劣势产物快速放量。

　　【医药袁维/何冠洲】医疗器械：第五批国度组织高值医用耗材拟当选成果正式出炉，医保控费工做常态化推进，企业当选率跨越90%。本次集采纳入人工耳蜗、外周血管支架两类产物。本次拟当选成果根基合适此前预期，因为法则设置较为宽松的新生法则，绝大部门国产及外资支流厂家均成功中标。外周国产头部厂商因为目前份额占比尚低，通过集采快速入院后无望快速扩大市场份额，关心心脉医疗等。

　　焦点概念：OpenAI 12 Days发布会竣事，o3系列模子做为压轴发布，o3正在数学能力上的提拔显著，但推理成本也十分高贵，高算力版本单使命跨越1000美元，证了然scaling law新标的目的的存正在。美光科技2025财年第一季度财报显示，虽然面对保守消费存储市场的低迷，AI驱动的存储需乞降数据核心营业的强劲增加成为公司业绩的次要亮点。

　　2025年铝供应端刚性较为较着，新能源需求对冲地产用铝下滑和美国或有的高关税影响，低库存和需求量级增加无望放大铝价上行空间；铜矿偏紧场合排场持续存正在，新能源贡献次要消费增量，铜价具备较好的向上弹性，估计利润继续向资本端倾斜。关心中国铝业/天山铝业/神火股份/云铝股份/有矿端保障的铜企。

　　【美护罗晓婷】初次笼盖&沉点保举毛戈平，公司为立脚化妆师IP的稀缺高端国货美妆龙头，当前行业从色彩彩妆向面部彩妆，国产替代趋向加快。保举来由：①化妆品IP赋能品牌持续破圈；②彩妆护肤产物双翼齐飞；③深耕百货专柜、奠基高端底色，电商聚焦劣势产物快速放量。

　　风险提醒：产物降价幅渡过大风险；产物未纳入医保领取范畴风险；产物成本上升风险；新产物发卖推广不及预期风险；新产物研发进度不及预期风险。